3000亿元“医疗茅”股价创近两年新低,千亿元级市场空间能否恢复市场信心?

发布于 2022-9-23

本报记者 李昱丞 见习记者 张军兵

9月22日,医疗龙头迈瑞医疗股价在前一日大跌后依旧未能止跌,当日下跌1.16%,总市值为3164亿元。连续两日跌幅合计超8%,公司股价跌至近两年新低。

此前,公司曾于9月21日晚发布近期投资者调研公告,针对公司近期市场热点做出紧急回应,并表示目前经营正常,海外业务进展顺利。

“近期市场表现相对疲弱,许多前期涨幅较大的白马股面临短期杀估值的风险。但公司未来利润增长仍有较大确定性,迈瑞医疗已布局的三大产线(生命信息与支持、体外诊断、医学影像)和四个高潜力业务(骨科、AED、动物医疗、微创外科)所对应的国内、国际可及市场空间分别为1200亿元和7100亿元,投资者可关注公司因海外市场及国内医疗新基建为公司带来的行业机遇和增长逻辑。”一位医疗行业分析师向《证券日报》记者表示。

公司回应海外业务进展顺利

海外市场开拓始终是迈瑞医疗发展的重要战略,公司国际业务的增长也成了市场持续关注的焦点。在公司股价大跌后,市场上便出现相关传言。对此,迈瑞医疗在公告中称,目前公司海外常规业务和高端突破的进展均顺利。

受去年同期高基数压力的影响,今年一季度迈瑞医疗海外市场同比个位数增长。但公司表示,进入二季度以来高基数压力已显著缓解,同时海外疫情新常态下医院的门诊量、住院量、手术量均得到了完全恢复,因此IVD试剂、超声、麻醉机等常规业务实现了显著复苏,使得二季度海外市场增长接近30%,其中发展中国家的增速也反弹至40%以上。

2022年半年报显示,公司上半年实现营业收入153.56亿元,同比增长20.17%;净利润52.88亿元,同比增长21.71%。其中,迈瑞医疗海外业务占比39.59%,上半年增长17.7%。公司在北美、欧洲、发展中国家等国际市场突破超过400家全新高端客户,另外还有接近400家已有高端客户实现横向突破,而这其中主要来源于发展中国家的客户突破。

近来发展中国家业务成了公司反复提及的业绩新引擎,其未来发展空间究竟如何?迈瑞医疗相关人士向记者表示:“据公司统计,发展中国家医疗器械市场规模与中国接近,迈瑞已布局的三大产线和四个高潜力业务所对应的国内可及市场空间约为1200亿元,因此公司预计发展中国家的可及市场空间也约为1200亿元,而去年公司在发展中国家的收入还不到60亿元,市场占有率不足5%。更重要的是,发展中国家医疗器械市场整体所处阶段相比中国更加早期,因此市场增速甚至比国内更快。”

此外,对于海外经济形势恶化带来的风险,公司回应表示,公司三大产线布局的产品均是一家综合性医院营运必备的设备和耗材,同时应用的领域也不属于可选型消费医疗。医院的就诊量不随经济波动,而是和人口的增长与老龄化相关。同时,海外经济形势的恶化会使得医院对高性价比的需求更加显著,这将给公司带来更多海外高端客户渗透的机会。

医疗新基建将成国内业务亮点?

在国际业务之外,国内医疗新基建的推进情况也同样是近期市场关注的热点。公司2022年上半年国内业务实现营业收入92.77亿元,同比增长21.82%;其中第二季度营业收入51.02亿元,同比增长15.29%。

开源证券研报指出,2020年以来,随着国内医疗新基建政策红利频繁显现,包括ICU病房建设、公立医院新改扩、千县工程等一系列医疗新基建项目,有望为公司带来近500亿元可及市场增量。

公司在此前机构调研会上表示,在常规业务受到疫情干扰的情况下,医疗新基建项目保障国内市场上半年依旧实现了既定的增长目标。截至二季度末,系统中的医疗新基建待执行市场空间仍有超过220亿元。

同时,医院建设资金来源上半年也已经取得了实质性进展。据企业预警通的统计,目前医院建设项目的资金来源里专项债的占比已经超过了六成,而今年上半年医疗专项债的发行规模超过了3000亿元,已经超过了去年全年不到2700亿元的发行规模,因此专项债将给接下来的医疗新基建带来更多的资金支持。

疫情的爆发使国内对医疗卫生领域投入的重视到了前所未有的高度,因此医疗新基建未来几年都将维持高景气度,再加上进口替代的时代趋势,公司认为其在中国市场仍有大量的增长机遇。

“医疗新基建是我国未来5-10年的长期建设目标,目前,我国ICU床位、医学影像等关键设备的人均保有量较日韩仍有4-5倍差距。在医疗器械行业不断扩容的大背景下,公司下半年业绩有望保持此前稳定增长态势。”上述医疗分析师向记者表示。

(编辑 孙倩)

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