让企业学会与人民币升值共舞

导读:   经验决定避险能力   汇改以来,我国贸易顺差仍在迅速扩大,去年达到1775亿美元,表面看出口受到的冲击不明显。但是具体到企业层面来看,升值对其经营的影响究竟有多大?调查证明,大部分企业的避险能力还需要时间和经验的磨砺。   记者采访了山东省的三家进出口企业,采访显示,对于出口国家、地区不同的企业,以及贸易经验不同的企业,抗汇率风险的能力相差比较大。   第一家是对日本出口的小型纺织企业,汇改以来人民币兑日元虽然总体升值,但期间日元波动较大,企业主表示去年汇率对经营带来困扰,但损失总体不大。   另一家小型企业主要对南非出口小商品,以美元计价,业主表示经常为汇兑损失头痛,“有时一个月的时间十几万就没了,”他说,“拿着批发商付的货款想等一等再换,谁知美元越等越‘贱’。还有一位做外贸的朋友听说欧元升值,特地去把货款换成欧元,结果损失更多。”   第三家是规模较大的建材企业,企业主表示,上个世纪80年代日元大幅升值,当时一笔对日欠款十年内翻了几番,“越还窟窿越大”,企业蒙受巨额损失。有了这次教训,企业比较注重汇率风险的问题,设专人负责。“大企业也有能力应付一定的汇率损失”。   这一采访结果也基本上与央行去年做的一次调查吻合,据央行去年对5000家企业的景气问卷调查,总的来看企业规避汇率风险的能力有限,另外以日元计值的出口企业适应能力明显强于以美元计值的企业。兴业银行分析师鲁政委认为除了日元贬值较美元慢的因素,这种现象还与日元波动幅度一直较大有关系。就像上述的建材企业那样,这些企业已经适应了这种汇率波动,“企业在汇率波动中逐渐积累经验”。   实际上,汇率波动的风险不仅存在于实体企业中,有些中小银行、一部分基金公司也反映去年遇到汇率风险的问题。还有企业表示,银行的远期外汇、代客外汇风险管理等业务费率太高,基本不能弥补汇率损失。从远期外汇业务设立以来,成交量一直很小。   贸易条件在恶化   海关总署的统计显示,去年下半年进口价格增长较快,涨幅高于出口价格涨幅。1-4季度,进口价格同比分别上涨1%、2.6%、9.1%和6.3%,平均为4.8%;出口价格分别同比上涨0.8%、2.6%、4.7%和3.5%,季度平均为2.9%。而同期人民币升值幅度3.3%,再考虑到劳动成本上升、通胀水平上升带来的原材料价格上涨,企业的平均收益应该是下降的,我国的贸易条件实际上正在恶化。   汇改至今,人民币对美元升值幅度达到4.78%。今年以来,升值速度明显有加快趋势,前两个月人民币对美元中间价升值0.898%,是去年同期的2.5倍。年初至今,人民币连破7.80-7.74七个整数关。分析师对一季度的升值幅度预期已经抬升到1%。   美元的贬值是人民币加快升值的一个重要推动力量。从美元停止加息以后,人民币升值速度就显著加快。为了避免人民币跟随美元一同贬值,从而继续扩大对华贸易逆差,美国一向不遗余力地推动人民币升值。   在G7会议、保尔森访华等事件中,人民币升值压力继续扩大。近日商务部部长薄熙来答记者问时也提到,去年全球反倾销总数量中,中国企业遇到37%,这对中国企业带来很大压力。仅欧美去年对中国发起的反倾销措施就影响到8500多家企业,50多万职工的就业。来自政治上的压力多少还是影响到了人民币升值的步伐。   而从周小川行长等在两会上的表态看,只要市场用足目前汇率每天0.3%的波幅,央行就可能会继续放宽波幅。这意味着,在目前汇率波幅加大的情况下,不排除今年央行就放宽汇率波幅的可能。在目前的人民币升值预期下,这一措施将促使人民币更快地升值。   抓紧帮助企业避险   在中国汇改之前,蒙代尔、麦金农等经济学家反对人民币升值的一个重要理由是,在原有汇率体制下,企业不必考虑汇率风险。借鉴日本的教训,日元升值后,日本出口企业工人工资迅速下降。当然,中国汇率改革是大势所趋,但必须充分考虑民族企业的生存问题,和从事贸易及相关行业、占比至少30%的人口就业问题。   中国尽管改革开放近30年,但真正成为出口大国的时间并不长,贸易顺差也仅在2005年后才超过1000亿美元,之前最高不过400多亿美元。由于汇改开始不久,大批企业真正经历的汇率波动风险不多,经验也不足,比起海外企业来处于劣势。政府有责任帮助他们增强避险能力。   鲁政委认为,要帮助企业避险,最重要的是给企业一个清晰的升值预期。在海外,市场主要通过远期汇率等市场化价格获取升贴水的预期,但在目前,中国基本上没有有效的、市场化的远期汇率价格水平。贸易企业缺乏可参考的标的,也无法对未来的成本做出控制。在目前利率平价逐渐打破的情况下,市场对于未来升值目标更加模糊。尽管年初以来部分研究人士形成了今年升值5%左右的共识,但也从未得到过官方的首肯。   另外,一般的企业也没有人力物力专门来进行这方面的研究和操作。这就需要大力发展银行代客外汇风险管理业务,并且应该考虑企业承受能力,适当降低费率。管理部门也应该建立健全更灵活方便的远期外汇交易工具,使得普通的企业很容易参与进来。

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